注目の新規IPO銘柄 注目の新規IPO銘柄⑫ー船隊拡充で採算改善目指す / パンチャラン・サムデラ・トランスポート

　パンチャラン・サムデラ・トランスポート（ＰＴ Ｐａｎｃａｒａｎ Ｓａｍｕｄｅｒａ Ｔｒａｎｓｐｏｒｔ Ｔｂｋ）は、石炭やニッケル、肥料などの資源・特殊貨物を中心に運ぶ海上輸送会社だ。砕石や鋼板などの一般貨物も取り扱い、資源産地と消費地を結ぶ国内物流を担う。

　２００７年に事業を開始し、タグボートやバージ船、ばら積み船を組み合わせた輸送を主力とする。19年以降は東カリマンタン州サマリンダの造船・修繕拠点を拡張。25年７月に銘柄コード「ＰＳＡＴ」でインドネシア証券取引所（ＩＤＸ）へ上場した。

■全国で資源物流を展開

　主な積み地はカリマンタンや南スラウェシで、荷揚げ先はジャワ、バリ、スラウェシ、北マルクなどに広がる。

　船舶修繕の子会社を傘下に持ち、輸送と保守を一体運営できる点が強みだ。主要顧客には石炭大手キデコ・ジャヤ・アグン、国営電力ＰＬＮ系のプラヤラン・バフテラ・アディグナ、ニッケル大手ヴァーレ・インドネシアなどが並ぶ。

■増収も利益激減

　25年12月期の連結売上高は前年の約９８０２億ルピアから約１兆８００億ルピアへと増加した。

　一方、売上原価の増加が利益を圧迫し、純利益は約２３０億ルピアと前年の約２４３４億ルピアから激減した。　　25年末の総資産は１兆６８６７億ルピア、自己資本は１兆２９１８億ルピアだった。増収を確保したものの、利益率は大幅に低下しており、収益性の改善が課題となっている。

■ＩＰＯ資金で２隻取得

　新規株式公開（ＩＰＯ）で調達した資金は、船隊拡充と運転資金に充てる。うち１７５０億ルピアを子会社への出資を通じて５万重量トン級のばら積み船２隻の取得に使い、残りは主に燃料購入費などの運転資金に振り向けた。

■デジタルで効率化

　成長戦略では、船舶数を増やすだけでなく、運航の効率改善にも力を入れる。

　25年の事業計画では、資産管理や保守、調達、決済などの業務をデジタル化し、運航管理を高度化する方針を掲げた。

　自社で船舶修繕機能を持つ強みを活かし、保守を迅速化して稼働率を向上させる。新造船の投入と効率的な運航を組み合わせ、低下した収益力の底上げを急ぐ。

■大口への依存が課題

　一方、業績が石炭輸送に偏り、資源市況や荷動きの変化を受けやすい点がリスクだ。　24年は上位４社向けの売上高が約４９８１億ルピアと全体の約半分を占めており、大口顧客への依存度が高い。燃料価格の高騰や悪天候による運航遅延、為替変動も下振れ要因となる。

　上場により船隊を広げた後、25年に急減した利益率をどこまで回復できるか。特定貨物や顧客への依存を抑えながら、増収を安定した利益へつなげられるかが今後の焦点となる。